顺丰背离了坚决不上市的初衷，现在负债300亿的它以及王卫该何去何从？，股市赚300万断更

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1. 顺丰背离了坚决不上市的初衷，现在负债300亿的它以及王卫该何去何从？

顺丰背离了坚决不上市的初衷，现在负债300亿的它以及王卫该何去何从？

顺丰从原来的明星企业、物流领域的领航者，变为现如今负债300亿、举步维艰的反面典型，最主要的原因就是顺丰靠上市走扩张的路子太急，其硬实力不足以支撑自己的野心，说的粗俗点就是迈的步子太大扯着蛋了；当然，顺丰走上“高负债运转急扩张”的路子可以说和京东、淘宝自家开发的物流平台一直步步紧逼不无关系。

顺丰控股

2018年10月27日，顺丰控股发布了三季度财务报告，截至9月30日，顺丰负债总额达到了308.74亿元，同时总资产仅为660.08亿元，负债占比高达46.77%。看似不高，但是对于以轻资产为主的物流企业来说，这个负债比显得尤其刺眼，不止顺丰玩不转、任何物流企业都经不起这样的高负债比运转，毕竟它们不是以固定资产为主的房地产行业，股票跳水以后说不好听就是一张废纸，真让你还债的时候你拿什么变现？你是有地还是有房啊？

快递行业的营运成本主要集中在三大板块，分别是人工、外包以及运输，固定资产仅仅包括一些运输设备、仓储等，其他的都是虚无缥缈的东西。当你被看好的时候这些都是价值、当你不被看好的时候这些反而都成了垃圾，只有固定资产才是硬通货。不说别的，同行业的申通、圆通等负债比仅为20%-30%，而顺丰凭什么就敢上升到46.77%，王卫未来的道路可以说是步履维艰！

顺丰高负债背后的隐情

第一，顺丰的对手从来就只有京东物流以及菜鸟物流，它没有电商平台强大的售货能力为依托，当淘宝找其合作的时候，王卫也小看了马云的电商平台发展前景，所以近几年随着京东物流和菜鸟物流的飞速发展，王卫以及顺丰物流都感受到了前所未有的压迫感，“快递一哥”的位置随时都有可能保不住，王卫不得不走向多元化发展的道路，想扩张必定要融资，买飞机、建机场、大肆扩充直营门店，顺丰的负债占比就在这样的发展模式上一涨再涨！

第二，在顺丰买买买的背后，很多投资人都感到了“大厦将倾”的压迫感，一股股的变现风潮忽然之间就刮了起来，股东频繁套现又引得顺丰的股票连连下跌，再回想起原先率先背叛国内不上市四大家联盟（华为、老干妈、顺丰、娃哈哈）的事情，不得不说真的算是一个因果，当年打着绝不上市口号的顺丰恰恰就有可能死在上市的路子上！

作为一家公司，上市应该是所有公司的一个发展目标。华为、老干妈、娃哈哈、顺风等四家企业重新构建上市企业联盟，但是最终顺丰背离了当初的诺言，选择了上市。其实从公司发展的角度来讲，其他三家公司也不能说不想上市，只不过是每个公司都有各自的原因，有的是技术性的，有的是制度性的，有的则是结构性的，无法完成上市而已。顺丰则突破了自身的瓶颈，借壳上市，如果从道德的角度来讲，可以指责顺丰背弃了当初的诺言，但从发展的角度来讲，顺丰其实走上了一个正确之路。

现在虽然顺丰负债300亿元，但这300亿元债务应该是战略发展和基础投入的费用，可以说顺风在物流行业快速的奔跑，借助上市融资的渠道，能够最大限度的拓展自己的业务，成为物流业的一个龙头，占有市场最大的份额，这样是否才能够成为物流行业的标杆。

而且从顺丰的整个经营来看，虽然负债300亿元看着有点多，但资产风险依然可控。在这种情况下，作为公司的掌舵人王卫应该考虑的是企业上市之后未来的发展战略，尤其是如何实现自身战略与电商经济发展相融合，在市场占有和服务上有何种突破？

上市给了顺丰无比宽阔的平台，如何利用这个平台呈现出最好的顺丰，这是王卫面临的问题，至于说何去何从。只有一句话，狭路相逢勇者胜。

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顺丰在2016年借壳鼎泰新材上市之后，市值一度超过3000亿，王卫的财富曾经离国内首富宝座也只差一步之遥，而短短一年左右的时间过去了，目前市值只有1441亿，缩水了60%，令人唏嘘，不过即便如此，王卫依旧凭借着61%的股份，加上其他资产，坐拥1028亿的资产，位于国内富豪榜的第7位。（如下图）

但是顺丰这一手好牌，为何突然就在这一年的时间里打成了这样呢？个人认为主要原因有以下几点：

第一、拼命募集资金进行扩张并购，负债率迅速上升。

早在2011年的时候，王卫说过顺丰坚决不上市，顺丰尽管缺钱，但是不能为了钱上市，但是短短几年之后，比较讽刺的是，在2017年王卫还是一改初衷借壳上市，借壳上市之后，借助上市融资便利的条件，在2017年-2018年9月份这段期间，通过定向增发、子公司国外发行债券、以及国内融资券、中期票据等一系列融资，公司负债率迅速上升，到全年三季度，负债已经高达308亿。（如下图）负债率高达46%，明显高于同行业其他快递公司。而且进入2019年，1月4日公司准备继续发行不超过160亿的债券产品。

那么这些钱去干了什么，就是扩张并购，因为王卫不仅仅想要做一个快递公司，想要做的是打通整个物流链条，所以通过一系列的收购重组，在重货、冷链物流、铁路、国际快递业务的确都获得了一些发展，但是规模变大了，在没有步入正轨之前，上市业绩无疑被吞噬了，从去年三季度报就可以明显看出，出现了-16%的负增长。而且上市之后，净利润增长率是直线下滑，从2015年全年44.6倍的增长到去年三季度出现-16%的增长，这无疑给公司敲响了警钟。

另外随着业绩的不断下滑，大股东对于公司的未来出现了很大的分歧，第二股东、第四股东、第五股东在去年大幅减持，套现了27亿元，大股东的减持无疑令投资者对顺丰的未来更加的担忧。

第二、面临行业以及同行的冲击和挑战。

要知道顺丰一直以来都是以即时性的邮递快件为核心，邮寄合同和发票是其优势，但是随着电子发票的发展，顺丰面临一定的挑战，另外在其他生活快递方面，又落后于圆通、韵达，在重物快递层面，又面临京东物流、菜鸟物流的挑战，所以多元化经营的顺丰困难重重，如果接下来不能形成突破，是极有可能重走乐视贾跃亭扩张失败，负债累累的老路。

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一向声称不缺钱的顺丰创始人王卫，在2017年突然出手将顺丰推向国内的资本市场，最主要的原因是为了对标阿里的菜鸟网络和京东物流，顺丰需要借用资本才能与此一战。

而回顾当时坚决不上市的企业不仅有顺丰，还有娃哈哈，老干妈和华为，如今也只有顺丰背离了当初的初衷。

而现今，顺丰推到风口浪尖是因为负债300亿，我的第一感觉是有点奇怪。首先顺丰控股的负债300亿，早在去年10月27日顺丰控股发布三季报的时候就已经清楚呈现在大家眼前了，如下截图所示，截至三季度末，顺丰控股的资产总计是660.08亿元，负债是308.74亿元，折合资产负债率为53.23%。

相比第三季报披露的申通快递负债率20%左右、圆通速递负债率30%左右，顺丰控股负债率相对较高，但是这和顺丰借壳上市后的发展战略有关。

从2018年开始，顺丰开始了“买买买”，从2018年3月份，顺丰就用17亿元的价格收购了广东新邦71%的股份。在之后的时间，有投资了1亿美元到美国物流服务平台Flexport。

2018年的10月底左右，顺丰又花费了55亿元购买了敦豪在香港和北京两家公司的股权。

在购买布局之后，顺丰想要扩大规模的野心非常的明显。

如今面对外界阿里菜鸟网络，和京东物流强大对手，顺丰要想发展，要想取得成功，只能不断的拓展自己的物流线，改革自己的物流体系，在空运方面，顺丰的货运机队的规模已经突破了50架，而京东在2018年11月6日，才宣布第一架全货机正式起飞。

虽然在航空领域顺丰的优势随着其他快递公司的布局有所削弱，但是从最近顺丰的融资看，顺丰还在完善自己的物流体系，所以短暂的负债并不可怕，相信在不久的将来，王卫的顺丰会度过难关，再次涅槃重生的。

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