美非农就业数据不及预期，美联储9月降息概率是不是已经预订？，美大幅降息概率骤降

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美非农就业数据不及预期，美联储9月降息概率是不是已经预订？

美非农就业数据不及预期，美联储9月降息概率是不是已经预订？

美联储降息9月很难再次降息，目前国际市场由于贸易摩擦市场效率和规模均出现萎缩迹象，暂时降息可以防止经济衰退，但是当所有经济体均有降息动作时，美联储继续降息无异于金融自杀；

美国公布的8月份非农就业数据不及预期，虽然这并不能代表美国经济衰退更加明显，但初领失业金数以及其他的经济数据，都标志着美国经济的下行趋势正在逐渐更加明朗，这将给美联储降息制造更大的压力，美联储9月份降息仍然是大概率事件。

一、非农拐点与经济衰退。

第一，非农数据与美国经济的相关性。

非农数据作为美联储调整货币手段的两大目标之一，具有与美国经济非常明显的关联性，非农数据的强弱，直接代表美国经济是否强劲。一般来说非农数据出现拐点预约美国股市下跌时间极为同步，可以说，非农数据的波动即是对股市的重大冲击。

另一方面，非农数据的下滑也意味着美国经济在远期出现衰退，我们可以看到，历史数据当中，非农数据出现明显的拐点，往往带来远期美国经济陷入衰退，这样的时间，大概在3-6个月左右。

这是因为非农就业数直接表明了劳动力市场的健康与否，以及美国国内就业人数和居民可支配收入的变化，这对消费市场是明显的影响因素。
第二、非农数据的拐点，可能即将出现。

我们虽然看到8月份非农数据不及预期，并且其中还包含美国联邦为了人口普查而临时雇佣的2.5万人，这看上去是美国劳动力市场出现了较大幅度的变化。

但是事实上从两个方面，我们可以认为本次的非农市场变化，不代表美国衰退近在眼前：第一方面来说，就业数量不及预期，但是非农失业率仍然保持在3.7%的低位，这意味着拐点还未真实到来。第二方面来说，从历史数据来看，8月份非农数据往往不及预期，这有可能是因为在暑假之后，劳动力尚未与就业市场的需求相匹配，产生的错位。
那么这样的数据是否可以认为8月份非农是一次偶然的事件呢，也不能。因为非农数据中一个前瞻性的指标，初领失业金人数，出现了明显的上升。这个数据是非农拐点的明显特征，在当周初请失业金人数出现上升的大概1~3个月之内非农拐点就会出现。并且从耐用品订单及PM I数据来看，美国的经济下行趋势还是比较明显的。

二、非农数据与美联储的降息

第一，美联储降息的明确目标。

美联储货币周期有两个较为明确的标杆，其一是通胀，目标不低于2%，其二就是非农失业率不高于7%。

可以看到非农失业率对于美联储的政策周期有着非常强的影响能力，即使现在非农失业率仍然保持低位（这也是之前美联储为何决策倾向分歧较大的原因）。但如果非农数据出现了明显的变化，显然会将美联储的决策倾向性向降息方向牵引。

第二，非农数据对于市场预期的冲击。

非农数据是如此关键的一个数据，以至于在市场上会引起强烈的冲击和影响。以上周四的adp就业数据为例，数据刚一公布就引发了美股市场和国际黄金市场的剧烈波动，按实际该数据，重量并不与非农数据相匹配，同时也有一定的偶然因素。

现在市场对于非农数据尚处在消化阶段，等到非农数据的影响扩散开，必定对于美股市场和其他市场都会造成比较明显的影响。造成市场预期进一步的下滑，抹消adp就业数据的正面影响。这样美联储可能需要通过更加果断明确的信号，让市场重拾信心。

三、 9月份的降息已经确定了吗？

第一，非农数据之前，降息概率就已经很大了。

我曾经在文章中专门分析过9月份美联储降息的概率。一方面，美股市场现在的上涨全由降息预期拉动，如果美联储考虑在9月不降息的话，美股市场可能面临风险爆发，这是市场方面的压力。另一方面，特朗普对于弱势美元和降息的追求也对于美联储来说压力很大，而特朗普提名的心理是即将胜任，他们带来的鸽派倾向，显然会继续打破议息会议的平衡。

第二、非农数据继续让美联储决策承压

即使在非农数据公开之前，美联储降息预期在市场上也已经达到了92%左右。刚才说到非农数据是影响美联储决策的重要指标，这些前瞻性，指标的变化，给予美联储较为明确的经济下行信号，也对于9月份美联储降息进行了进一步的施压。

我们可以看到，鲍威尔在之前的发言中说到，非农数据尚好，所以对于美联储的利率决策要慎重考虑，那么现在非农数据出现了明显的下滑趋势，这样的观点是否还能继续立得住，就是一个大大的问号了。

综上，非农数据的不及预期，虽然不能说明美国衰退近在眼前，但对美国经济的下行趋势进一步进行了确认。即使在非农数据公开之前，美联储降息的概率就已经非常大了，那么非农数据不及预期，显然将增加美联储9月份降息的概率，可以说降息基本是板上钉钉的。

在谈美联储利率政策之前，我们先来了解一下美国非农就业数据是什么，有什么特点？美国非农业就业数据是指：除农业就业人口外的的新增就业人数，在每个月的第一个星期五公布。

美国8月的非农就业人数为13万人，低于16万人的预期，那么非农和美联储之间的关系是什么样的呢？

第一，非农数据的不佳代表了就业不佳，就业在经济发展当中的存在标志性，经济好则就业强。

第二，经济增速的放缓，使得经济存在衰退可能！往往经济的发展带有周期线，一旦趋势形成很难改变。

第三，经济的放缓导致了投资者购入避险资产，如黄金和白银等。由于黄金天然是美元的对标物，所以黄金价格上涨后美元下跌。

第四，美联储的作用就是缓冲经济周期，当经济出现波动时。适时调整利率政策，本次超预期的非农就业数据下跌，就给了美联储降息的可能。

综合来说：由于美国的利率政策更多的参照经济数据，所以如果9月非农就业数据、每周首次申领失业救济金人数等继续不及预期，那么9月将大概率降息。

当前全球经济下行压力加大，美国二季度经济增速下滑明显，非农数据也差强人意，我认为9月美联储会降息25个基点！