由于连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，正式触发《基金合同》中的终止条款，基金即将进入清算程序，这标志着中金瑞和基金的正式终结。尽管近期基金净值有所回升，但持续的赎回潮加速了基金的清盘进程，未能扭转其最终清盘的局面。
2024年10月11日，中金基金管理有限公司发布公告，宣布旗下中金瑞和灵活配置混合型证券投资基金（简称“中金瑞和基金”）由于连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，正式触发《基金合同》中的终止条款，基金即将进入清算程序，这标志着中金瑞和基金的正式终结。尽管近期基金净值有所回升，但持续的赎回潮加速了基金的清盘进程，未能扭转其最终清盘的局面。
净值回升投资者却“见好就收”，瑞和因加速赎回而惨遭清盘
中金瑞和基金自2018年11月成立以来，作为一只灵活配置型混合基金，初期表现十分亮眼。凭借灵活的投资策略，基金在2021年12月31日时实现了累计收益80.37%，展现了较强的盈利能力。然而，随着市场环境的变化，尤其是在过去三年内，基金的业绩显著下滑，累计跌幅达24.65%，远低于同期基准和市场表现。早期积累的收益因此大幅回吐，基金成立以来的累计收益仅剩34.38%。随着投资者对基金未来表现的信心减弱，加之部分投资者选择趁反弹获利了结，赎回压力也不断增加。
图 中金瑞和A业绩走势。数据来源于Choice。截至2024年10月10日。
根据《基金合同》的相关条款，当基金资产净值连续60个工作日低于5000万元，或基金份额持有人数量少于200人时，基金管理人必须启动清盘程序，且无需召开基金份额持有人大会。截至2024年9月26日，中金瑞和基金已连续55个工作日基金资产净值低于5000万元，距离触发清盘条款仅剩5个工作日。这意味着，除非短期内能够吸引大规模资金流入，基金清盘几乎已成定局。
值得注意的是，虽然市场在9月中旬触底后开始反弹，中金瑞和基金的净值也随之回升，但赎回压力并未因此缓解。数据显示，在过去一个月内，基金净值上涨了约15%。按常理，净值上涨通常会增强投资者的信心，吸引更多资金流入。然而，实际情况却恰恰相反——投资者在净值上涨的过程中加速了赎回，导致基金规模进一步缩减。这种“见好就收”的现象，反映出市场环境对投资者心理的深刻影响。
特别是在2024年6月末，中金瑞和基金的资金规模仍保持在7100万元左右，接近5000万元的清盘预警线，但尚未触发清盘条件。然而，在接下来的三个月中，基金遭遇了大规模赎回，资金规模迅速跌破5000万元，最终引发了清盘的风险。尽管市场在此期间有所回暖，基金净值实现快速回升，但资金赎回速度远超资金流入，导致基金规模持续缩减，最终在数个交易日后触发了基金合同中的清盘条款。
图 中金瑞和基金历年规模。数据来源：Wind。
这一现象并非中金瑞和基金的孤例。在公募基金市场中，许多基金产品在市场回暖时遭遇了类似的尴尬局面。随着净值的快速反弹，投资者没有选择继续持有，反而加速赎回，导致基金规模无法维持在合理水平，清盘成为最终结果。过去几年中，市场的持续低迷让投资者形成了“熊市思维”，即便基金净值有所反弹，投资者仍然担心市场可能再次下跌，因此提前赎回以锁定收益。
对于中金瑞和基金来说，尽管其净值在短期内反弹了15%，但投资者对未来市场的不确定性依然保持谨慎态度，赎回压力未能减轻。即使在2024年6月末时，基金管理层对避免清盘仍抱有一丝希望，但投资者的大规模撤资使这一希望迅速破灭。在短短三个月内，超过2000万元的资金被赎回，导致基金规模从7100万元下降至不足5000万元，最终触发清盘条款，清盘程序随之启动已成不可避免的结局。
中金基金近40%产品资金规模低于5000万，正面临清盘风险
中金瑞和基金的清盘凸显了中金基金管理公司在产品管理方面面临的挑战。根据Choice数据显示，截至2024年6月30日，中金基金管理的78只产品中，有32只产品的资金规模已低于5000万元的清盘预警线。也就是说，近40%的基金产品正处于清盘风险边缘，特别是中小规模的基金，在当前市场竞争激烈、资金流动性不足的情况下，难以维持有效运作。
数据来源：Choice,截至2024年6月30日。
中金瑞和基金的情况尤为典型。虽然该基金曾取得不错的累计收益，但随着市场调整，基金业绩逐渐走低，投资者对该基金的信任度下降，导致赎回行为不断增加。这种规模缩减的现象，不仅让基金面临清盘的困境，也对中金基金的整体产品线管理提出了更大挑战。
中金瑞和灵活配置基金的清盘，揭示了当前市场环境下基金管理和投资者信心的双重考验。尽管近期基金净值有所回升，但赎回潮加剧了资金流失，使得基金规模难以维持在合理水平。清盘程序的启动不仅意味着基金的终结，也给投资者带来了资金流动性和收益的双重压力。
在公募基金行业的竞争日益加剧的背景下，中金基金以及类似的管理公司将不得不面对更多的产品管理挑战。如何在市场波动中稳住基金规模，减少清盘风险，仍然是中金基金管理团队亟需解决的问题。
编辑 | 吴雪
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