指数型基金成为资金入市主要渠道，引导居民存款流向资本市场

冉学东

来自渠道和交易所公开数据，自上周五（10月25日）启动第二轮A500场外指数基金募集以来，各渠道最新募集规模合计已超过440亿元，叠加场内基金近620亿元的最新规模，A500指基“家族”已确定超过1055亿元，预计本周内就将突破1100亿元。

中证A500指数作为新一代宽基指数，被市场冠以“中国版标普500”的称号，目前包含10只ETF联接基金、9只ETF指数基金和1只指数增强基金，共计20只中证A500场外指数基金正在发行，截至10月30日下午五时许，已经有泰康、华夏、博时三只产品提前结束募集。

事实上，指数基金已经成为银行存款进入股市的主要渠道之一。这种产品相对风险较低，费率低，对于不专业的投资者来讲，操作简便，不用花费太多的精力去辨别和筛选，是一个天然的引导资金进入资本市场的渠道，最近几年指数基金发展已经打下坚实基础。

公开资料显示，截至今年二季度末，全市场1832只指数基金规模合计36513亿元，较上季度末规模增加2996亿元，环比增加8.94%，主要来自债券型指数基金的规模增长，增长近2500亿元；指数基金规模较去年同期增加超万亿元，同比增加42.83%。

截至二季度末，全市场1409只股票型指数基金规模合计23019亿元，环比增加1.21%。策略类规模合计1785亿元，宽基类规模合计14283亿元，规模增幅分别为29.53%、0.85%。行业类、主题类规模分别为2659亿元、4292亿元，环比分别缩减1.57%、4.68%。

从以上数据来看，指数基金中，债券型指数基金占一定规模，并且在加速增长，这是由于最近几年我国债券市场处于牛市，而股票型指数基金增速放缓，主要是由于资本市场长期处于熊市。

未来股票市场发展发展前景向好，股票型指数基金增长前景广阔，是居民理财投资的理想方式。

由于最近几年宏观经济下行压力大，疫情三年的“疤痕效应”，居民风险偏好上升，不仅仅在房地产市场去杠杆趋势明显，而且消费热情也不高，收入中很大一部分存入银行，导致最近几年居民存款增速偏高，这种趋势长期持续，不利于消费的复苏和资本市场的发展，更加恶化了通缩趋势。

就拿最近两年的数据来说，去年前三季度人民币存款增加22.48万亿元，同比少增2737亿元。其中，住户存款增加14.42万亿元，非金融企业存款增加4.52万亿元，财政性存款增加6738亿元，非银行业金融机构存款增加958亿元。

今年前三季度人民币存款增加16.62万亿元。其中，住户存款增加11.85万亿元，非金融企业存款减少2.11万亿元，财政性存款增加7248亿元，非银行业金融机构存款增加4.5万亿元。

以上两组数据说明以下问题，首先，这两年来我国经济下行压力大，存款增速在降低，但主要表现在非金融企业存款增速大幅下降，去年增加了4.5万亿元，今年减少2.11万亿元，其次居民存款增速降低基数仍然相当高，今年增加了11.85万亿元，仅仅比去年少增加2.57万亿元。最重要的是，今年前三季度的居民存款减少原因是，这部分存款主要去了银行理财和债券型基金，成为今年前三季度非银行金融机构存款增加4.5万亿元的主要推动力量，这样一算，居民存款增速可能并未下滑太多。

有数据为证，截至2024年6月末，银行理财市场存续规模为28.52万亿元，较年初增加6.43%，同比增加12.55%。而上半年全市场债券基金增长超过1.6万亿元，规模首次突破10万亿元。

居民存款流向债基和银行理财的不利之处是，这些资金被投资于债券市场，推动了今年前半年长债收益率大幅下行，这就蕴含了一定的风险，监管部门一再提示风险，但作用不大，最终在央行推出一揽子宽松政策，尤其是互换便利推出后，才戛然而止。

目前，在中央出台的一揽子经济支持政策中，支持股市健康发展成为重要一个环节，大力发展指数基金，把居民存款引导入股市是一个高效经济的手段。

因此大力发展指数型基金，大力发展我国资本市场，是繁荣我国投融资市场的最便捷的渠道，也是培养机构投资者，吸引长期资金入市，引导居民存款投向实体经济，复苏我国经济，促进物价上涨的有效手段。

责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟