财经观察丨基金降费潮来了，你会为此买单吗？

近段时间，多家公募机构旗下超20只ETF宣告降低管理费、托管费，基金“降费圈”持续扩大。这意味着，公募基金第三阶段销售费用改革或已悄然启动。

管理费的降低对于投资者而言固然是好事情，这将提升投资人长期回报率。根据行业惯例，不同类型的基金费率水平存在一定差异。简单来说，指数基金通常费率较低，而主动管理型基金的费率相对较高。通常来讲基金的费率是由以下几种构成。

近期市场中销售最为火爆的就属A500指数基金，但是小编发现一个很有意思的现象。统计数据显示，10只跟踪中证A500ETF的联接基金，有9只联接基金C份额的销售服务费定为0.2%，均高于0.15%的管理费，占比为90%。此外，在首批ETF之后发行的10只中证A500指数基金，有9只基金C份额的销售服务费高于管理费，占比同样为90%。

要说呢，销售服务费高于管理费不是什么新鲜事儿，毕竟之前也存在。只是当下对于中证A500指数基金的宣传，大多把低管理费或托管费当作卖点，但销售服务费虽高于管理费这一点却完全不提及，有那么一点避重就轻的嫌疑。

基金销售服务费很好理解，就是把基金卖给投资人获取的“销售费用”，这个服务仅限于投资者购买基金产生的一次性交易行为。从这个意义上来讲，一次性的销售投入成本很难和需要持续进行的基金管理成本相提并论。那么销售成本大于管理成本真的合理吗？大趋势下，销售服务费未来会怎样呢？

对比美国金融市场，基金的管理费用随着规模的扩大逐年下降是大势所趋。美国基金从成立至今收费模式一共经历了4个主要的阶段。

一家不愿透露姓名的公募高管表示：从服务内容和成本来说，销售服务费应该低于管理费。基金的销售服务，主要是两部分，一是基金销售，这基本是一次性行为；二是根据基金托管机构复核后的净值结果进行同步更新。与此相比，基金管理则是一种持续性行为，基金经理和背后的投研团队，要持续进行行情预判、基金调仓、交易、调研等一系列“管理”工作。因此，销售服务费应低于管理费。

当然也有不同观点认为，被动指数基金存在明显的规模效应，即相当程度上管理难度不会随着规模增加而增加，投资关键在于跟踪复制指数的效率。但基金销售难度，可能会随着销售规模增加而提升。这些基金的销售服务费高于管理费，可能也是合理的。管理费高于销售服务费，更多是在主动权益基金领域。

但据同花顺iFinD数据显示，截至目前全市场仅有6只主动权益基金的销售服务费高于管理费，其余的基本低于或等于管理费。

特别想说的是，对于投资者而言，低费率是基金提高竞争力的因素之一，但不是核心。除了降低各种费率让投资者得到实惠以外，基金公司更应该把精力放在基本面、行业研究、公司跟踪等上面，良好的业绩+实惠的基金费率才是给投资者最好的回报。

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