红利策略基金不断上新，投资者如何选择？ - 今日头条

中新经纬11月8日电 (薛宇飞)今年上半年，红利策略基金走出一波行情，这种情况下，红利、高股息策略基金争相发售。目前，仍有数只红利策略基金正在销售，也有多只基金于近日成立。

不过数据显示，在9月24日至今的这轮行情中，红利指数的涨幅弱于大盘。基金经理们对红利、高股息板块四季度的展望如何？

产品不断上新

2023年12月以来，红利指数不断上行，红利、高股息策略基金受到市场的追捧，收益领先其他板块。与此同时，红利、高股息策略基金借机发行。

据Wind数据显示，目前市场上已成立的公募基金中，名称中带有“红利”或“股息”字样的产品共有203只(注：同一产品的不同份额，只统计一次)，其中，成立时间不足1年的产品共有86只。

11月7日，浦银安盛红利量化选股混合开启发售，按照认购起始日计算，在11月，还有东兴红利优选、兴业华证沪港深红利100指数等产品处于发行状态。另外，富国中证红利低波动ETF发起式联接、兴证全球红利量化选股等产品于近日宣告成立。

目前市场上主流的红利指数包括中证红利指数、上证红利指数、深证红利指数、沪深300红利指数。在9月24日至今的这轮行情中，截至11月7日收盘，上述4只指数分别累计上涨了15.68%、12.01%、24.47%、17.22%，尽管均呈现上涨态势，但低于同期的上证指数(26.26%)、深证成指(39.00%)、沪深300(29.04%)涨幅。

从10月份以来的表现看，截至11月7日收盘，中证红利指数、上证红利指数、深证红利指数分别累计下跌2.36%、4.21%、0.36%，弱于同期大盘走势。

9月24日至11月7日期间，名称带有“红利”或“股息”字样的公募基金中，区间收益率超20%的产品共有57只，占总数的约1/4。其中，收益率最高的是大成红利优选一年持有，区间收益率为55.06%，也是唯一一只区间收益率超50%的红利策略基金。另外，国泰上证国有企业红利ETF、银河中证红利低波动100指数等多只产品的区间收益率不足10%。

基金经理态度各异

根据机构数据，在今年三季度，公募基金在红利、高股息行业的持仓有所下降。

招商证券在研报中称，三季度，公募基金在高股息行业的持仓呈现出明显的减仓痕迹，持仓降至今年以来最低水平。结构上，银行、煤、油、电力的持仓保持稳定，公用事业和交通运输减仓痕迹明显。

“股价表现上，考虑到9月底权益市场反转，市场风格由防御走向反攻，三季度高股息各细分板块虽然均呈现超跌反弹趋势，但仍然明显跑输成长行业。”招商证券称。

在三季度被动和主动权益型公募基金持股上，申万宏源证券称，高股息配置水平从历史中高位回落，且仍为低配状态。以股息率大于5%的个股组合来看，公募对高股息板块的持仓占比为6.7%，较二季度末下降2.9个百分点，配置系数为0.47倍，较二季度末下降0.08，历史上配置系数最高时为2017年三季度末的0.86倍。

基于公募基金三季报，国金证券分析了百亿基金经理对于红利风格的观点，并与二季度的观点进行对比。国金证券称，总的来说，基金经理们对红利风格的态度从三季度的相对乐观转向四季度的谨慎和分化。尽管部分基金经理仍然看到红利风格在合理估值下的投资机会，但更多的观点倾向于关注成长和顺周期资产的潜力。这一变化主要受到估值修复不及预期、市场表现疲软以及政策利好未能有效传导至红利风格等因素的影响。

在三季度，申万宏源红利成长减持了红利主题个股。该产品基金经理陈旻、秦庆在三季报中称，相较于二季度末，三季度逢低增持了大科技类方向中期基本面趋势向好且估值分位数偏低的个股并作了细分行业的配比优化，逢高减持了红利方向性价比偏低的个股。

华安红利精选混合在二季度就减持了部分高股息板块的配置，基金经理孙澍当时给出的理由是，今年上半年，整个高股息板块的估值出现了明显提升，甚至部分行业在景气下行的过程中依然逆势提升了估值，导致其股息率出现了明显下降，配置性价比已经没有那么具有吸引力了。孙澍在产品三季报中继续称，在二季度减持高股息、增持顺周期的基础上，三季度继续增持了部分有弹性的金融板块的公司。

不过，永赢股息优选基金经理许拓在产品三季报中称，基金的主要配置方向仍然选择ROE稳定性、确定性、持续性比较强，业务量能随GDP增长而保持适度的低速增长，估值偏低且注重股东回报的个股。具体投向中，仍然保持了对电力运营商的偏高比例配置。

从富国红利混合三季度的重仓股看，该基金依旧重仓了长江电力、中国神华、郑煤机、兖矿能源等个股。该产品的基金经理孙彬在三季报中称，展望四季度，依旧看好红利板块的表现，尤其是能源、电力、银行等板块。

选成长还是选价值？

9月底以来的市场变化，让部分投资者有了新思考：在未来一段时间，到底是购买以红利策略为代表的价值板块基金，还是面向未来的成长板块基金？

国金证券分析了三季报中百亿基金经理对于成长、价值风格的观点，并与二季度的观点进行了对比。国金证券称，总体而言，四季度的观点显示出基金经理们对成长风格的乐观情绪有所增加，原因在于估值的合理化、行业景气度的改善以及政策对科技创新的支持。而对价值风格的态度则更为谨慎，主要由于市场估值的修复和波动性风险的增加。在这种背景下，投资者可能更倾向于在成长风格中寻找机会，同时保持对价值风格的审慎态度。

中金公司也认为，在投资者情绪回暖期，成长风格往往表现出色，红利风格相对偏弱，而由于近期偏股基金募资额的快速提升，红利风格的相对优势可能承压。同时，成长风格常受益于市场景气抬升，在基本面预期有所改善的前提下成长风格或有相对优势。

华宝标普中国A股红利机会ETF基金经理胡洁近日表示，在整体估值处于中底部区间的市场环境下，高股息资产的股息率仍具备优势，估值层面极具性价比，在当前市场环境下能够兼顾防御与进攻。胡洁建议，投资者应更多关注红利类策略所具有的绝对回报能力和价值风格产品的配置机会。

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(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

责任编辑：魏薇李中元