500亿元大基金，最新动向公布！

国家金融监督管理总局局长李云泽9月24日在国新办新闻发布会上表示，前期，经国务院同意，金融监管总局推动中国人寿、新华人寿开展试点，共同发起设立私募证券投资基金，募集保险资金投资资本市场。该基金注册资本500亿元，已正式开始投资运作，目前进展顺利。

10月11日，从中国人寿集团最新了解到，截至9月30日，总规模500亿元的该基金实收股本320.10亿元，主要投向了关系国计民生的重点行业，取得积极成效。

已投320亿元，把握住了建仓时机

今年初，上市公司中国人寿与新华保险各出资250亿元，共同设立规模500亿元的鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。鸿鹄基金于2月29日成立，3月1日在中国基金业协会备案，于3月4日正式启动投资。截至9月30日，鸿鹄基金实收股本320.10亿元，主要投向了关系国计民生的重点行业，取得积极成效。

今年6月28日，在新华保险股东大会上，时任新华保险副总裁、董秘龚兴峰也曾回应鸿鹄基金运作情况。“我们与中国人寿之间的合作顺畅，目前资金已经配出来了很大一部分。在这一轮市场变化过程中，新华保险与中国人寿方面、合资公司一起积极地开展工作，使合资基金能够基于市场化原则，快速地配置资产，从而真正获得长期性和价值性的投资机会。从目前来看，我们认为还是把握住了建仓的时机，目前也在动态地优化相关策略。”

7月7日的新华保险2024年公众宣传日活动上，新华保险董事长杨玉成曾介绍，鸿鹄基金彼时已投出超200亿元，为资本市场注入长期稳定资金。

据相关公示及公告信息，鸿鹄基金原则上一年内完成全部实缴出资。

从投向来看，据此前新华保险披露，鸿鹄基金的投资范围包括：

• 上市公司股票，投资方式包括但不限于连续竞价、认购非公开发行股票（A股）/配售（港股）、配股（A股）/供股（港股）、与单一或组合交易对手间的大宗交易或协议转让、可转债优先配售、转融通证券出借等；
• 货币市场基金、银行存款、国债逆回购等现金管理类投资品种。

在股票市场进行投资时，鸿鹄基金将选择具有较大市值、流动性好及较高市场影响力的优质上市公司。

中国人寿曾表示，该基金拟投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票，按照市场化原则进行投资运作，根据市场形势把握建仓时机，动态优化策略。

积累了哪些经验

作为改革试点，鸿鹄基金按照市场化、法治化和“长钱长投”原则，积极探索“耐心资本”投资规律，努力形成可操作、可复刻的投资风格和策略。“这半年来，鸿鹄基金积极探索，积累了一些经验。”中国人寿相关负责人说。

该负责人进一步解释，具体来看，一是坚持长期投资、价值投资和稳健投资的投资理念。这是长期投资的根本，也是公司设立的初衷。二是选择竞争优势明显，治理结构优良，具有良好商业盈利模式的上市公司，买入并长期持有。三是在股票市场低迷、市场信心不足、上市公司股价被错杀大幅下跌时，鸿鹄基金坚定买入。四是建立与长期投资相适应的投资考核评价体系。鸿鹄基金坚持长期投资，建立符合长期投资的考核体系。将考核期限拉长，例如从1年延长到3年。考核指标也要相应调整，聚焦总投资收益率，兼顾综合收益率。

“鸿鹄基金长期投资对提振资本市场有重大意义。”该负责人表示，鸿鹄基金实现了保险资金长期投资和活跃资本市场双结合，具有较强的示范效应，为保险机构设立私募证券投资基金，支持资本市场持续稳健发展，提供了先行经验。

有利避免险企短视投资

为何保险公司要通过设立私募基金的方式进入权益市场，而非直接投资？

多家研究机构指出，通过设立私募基金的方式投资权益市场或有助于放松险企受权益市场波动造成的利润压力，可进一步避免短视投资、充分发挥险资“长线资金”优势。

此前，保险公司在权益投资方面普遍较为谨慎。原因之一在于，虽为长线资金，但险企权益投资的短期波动往往直接体现在当期的利润表中。尤其2023年起，金融工具准则（IFRS9）的实施与权益市场的波动叠加，险企利润浮动受到市场广泛关注。

具体而言，旧准则下，金融资产分为以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产、 贷款和应收账款、持有至到期投资、可供出售金融资产四大类。实践中，上述分类计量方式混杂，同一标的金融资产可能被分为不同类型。

新准则下，直接根据计量方式将金融资产分为两大类——按摊余成本计量（AC）、按公允价值计量，后者再分为变动计入当期损益（FVTPL）与其他综合收益（FVTOCI）两种，标准更为清晰。

但对保险公司而言，新准则下，大量金融资产被分类为按公允价值计量且变动计入当期损益类型，利润随市场波动变得更加剧烈。2023年二季度及三季度，曾有多家上市险企资管负责人在业绩发布会上呼吁，单季度投资收益的波动不能代表公司真实的投资管理能力，希望市场理性看待权益资产投资价值及其固有的波动性，并着眼于长期视角来评估投资表现。

保险资金具有规模大、来源稳、久期长的特性，是市场中的长线资金与耐心资本。业内人士曾指出，（鸿鹄基金）由头部险企共同设立、规模高达500亿元、期限长达10年、聚焦二级市场优质标的的基金设立，旨在积极响应监管鼓励长线资金入市的号召，将为市场传递积极信号。另有研究机构指出，后续如有其他公司跟进，有望带来千亿元增量资金入市。

综合自证券时报·券商中国、中国证券报、21世纪经济报道（记者：郑嘉意）

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